汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“今年初上半个月批发市场金融业务领域受生产链领域拖累，但估摸着仍可受惠于木浆总成本价向外，确定上半个月工资增涨仅2%，而首季则呈负增涨。”这个银行认定，上半个月面巾纸金融业务领域营运净收入率将见顶，达15.1%，并助推获利同比环比增速升27%。下半个月这个银行估摸着卖出总成本价比重将为14%，同比环比增速走弱1.4个同比增速，并有益于获利增涨缓慢至33.5%，而工资增涨则能达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国.际在餐巾纸出售的业务量上展示“全场最佳”，从就在今年2月发布消息的工作绩效预告中就可判断：受餐巾纸出售的业务量出售和其他出售的业务量理财收益拖动，2020年恒安国.际工作绩效达224.96亿，相比以往扩大9.6%；开盈利达56.8亿，相比以往扩大4.6%；净盈利39.07亿，相比以往扩大2.8%。监事会成员会官宣了初期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至今年底，恒安集团简介制浆总生产能力达142万吨左右。湿卫生纸渠道除去长期推广受到顾客者青睐的超迷尔彩盒湿卫生纸外，也发布湿厕纸及孩子婴儿卫生湿巾、消毒剂婴儿卫生湿巾，进步骤户外拓展训练我国湿卫生纸市面占有率，继读提高和随意在我国湿卫生纸市面的引领者社会地位。

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两个条：日常能200万个恒安防护口罩业务范围将成必然化

下一道：恒安加工，生活协手！

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